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柯达做药,咸鱼翻身还是回光返照?

文章来源: 更新时间:2020-07-31 08:09

原标题:918博天堂ej.com柯达做药,咸鱼翻身仍是回光返照?

沉寂已久的柯达(Kodak)忽然爆出猛料:公司经过《国防出产法案》取得美国政府 7.65 亿美元借款,这笔借款将用于创建柯达制药,协助公司转型制药职业。

(来历:谷歌)

百足之虫,死而不僵。

柯达这只大虫 “死” 了很久了,因为被自己创造的数码相机革了命,柯达股价从前史最高点 310 亿美元(1997 年),一路跌到 1.15 亿美元,市值缩水 99.6%。

这笔借款让柯达从头回到聚光灯下。北京时间 7 月 29 日晚,在前一日大涨 203% 的情况下,柯达股价再次暴升,最高涨幅一度到达 655%,向上触发熔断 10 屡次。终究收盘涨 318%,报价 33.2 美元 / 股。

图 | 柯达股价腾空而起 (来历:谷歌)

《巴伦周刊》直言,“ 柯达的做空者惨了,它们的脸被按在地上冲突,这次暴升造成了前所未有的轧空。”

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但,为什么偏偏是柯达呢?

柯达担负的是“国家战略”

柯达取得的 7.65 亿美元借款是美国世界开发金融公司(DFC)经过《国防出产法案》发放的,这其间带有深深的国家战略意味。

总统助理、白宫买卖和制作业方针工作室主任彼得 · 纳瓦罗 (Peter Navarro) 博士表明:“假如说咱们从这场全球疫情中学到了什么的话,那便是美国人的底子药品依靠外国供给链是危险的。”

依据《华尔街日报》等媒体的说法,此举为了协助 “可医治多种疾病药物” 的出产,如医治疟疾的羟氯喹等非专利药的成分,并减轻美国对外国来历的依靠,这儿的 “外国来历” 指的便是原料药。而全球原料药的最大供给国是我国。

众所周知,原料药是药品的根底资料。原料药又称活性药物成分,由化学合成、植物提取或许生物技能所制备,但患者无法直接服用,需再经过增加辅料、加工才干制成可直接运用的药物。

从上世纪 70 时代开端,因为本钱和环保原因,原料药企业许多外迁出美国。我国逐步承接了大部分产能。

据工业和信息化部副部长辛国斌 3 月 30 日的说法,我国有 1500 多家原料药出产企业,是全球最大的原料药出产国和出口国,正常年份出口在 100 万吨左右,大约出口占整个原料药产值的比重在 1/3 的水平。我国在维生素、抗生素、解热镇痛类药物、抗感染药物、皮脂类激素药物等方面是全球最大的出产国,也是最大的出口国,世界商场上的占比都在 50% 以上。HIS Markit 数据显现,2017 年美国从我国进口了价值 39 亿美元的医药原资料,比 2016 年增加了 25%。

至于另一个原料药大国印度,自 3 月 25 日起,印度施行全国封闭,这加重了全球医药供给链的严重局势。

自上一年以来,世界局势发生很大改变,对我国原料药的进口依靠,让美国十分没有安全感。美国众议院动力和商务委员会部属的健康小组委员会,曾在 2019 年 10 月底举办过一次听证会,评论的主题是,我国假如报复美国的关税方针,约束向美国出口原料药怎么办?

最坏的成果便是,假如没有原料药,美国许多的先进药物和日常药物都出产不出来。

药智网联合创始人李天泉对 DeepTech 表明,美国更多的忧虑是一些要害的工业受制于人,所以尽管原料药出产不是高科技工业,但也要抓在手里。

依照商场化的思路,美国应当专心于立异药研发。假如我国出产原料药本钱高了,就会向印度、越南搬运,这也是全球化的趋势。但现在,美国的思路是逆全球化。

从商场层面来讲,原料药出产并非发达国家垂青的。思路迪医药首席执行官龚兆龙告知 DeepTech,原料药很重要,但处于价值链底端,并且有环境污染问题。

所以借款给柯达出产原料药,自身是一个国家战略,而非彻底的商场要素。看来柯达这次是抱上了美国政府的大腿,担负起了 “把制作业带回美国” 的重担。

柯达 CEO Jim Continenza 对此感到十分满意。他说,“能够协助美国要害药品原资料自给自足,保证公民安全,柯达十分侥幸。”

那么,美国政府的这一行动会不会影响我国的原料药工业?龚兆龙的观点是,短期对我国影响不大,长时间看开展,究竟逆全球化对咱们都不好。

李天泉则认为整体影响不大,美国仅仅为了满意底子的商场需求,而不是为了满意一切商场,究竟打着《国防出产法案》的名义。

这并不是柯达的第一次

旧日胶卷巨子去做药,这次跨界,脚步迈得很大。但实际上,柯达还真曾重金投入过制药事务,只不过,那段前史并不是光鲜。

早在 1988 年,柯达以救世主的身份,作价 51 亿美元收买斯特林(Sterling)制药公司。斯特林作为一家美国企业,首要运营确诊显像剂、激素产品和心血管产品。

其时,斯特林正面对霍夫曼 - 拉罗氏公司(Hoffmann-La Roche & Company)的歹意收买,这家公司为了吓退其他竞争对手,报出 47 亿美元的要约收买价。但没预料到的是,半路杀出“白衣骑士”,柯达出价 51 亿美元,并且许诺“完好保存这家纽约公司”。

柯达带着满满的诚心前来。时任 CEO 的钱德勒表明,“这次收买将加快咱们进入 1100 亿美元的全球制药商场”,“终究的兼并协议对柯达和斯特林股东都有极高的价值”。

但是适得其反,仅过了 6 年,柯达就意识到自己的战略错了。本认为药品赢利高,自己多年出产化学品,二者能够发生协同效应。 但实际上柯达并不具有研发立异药的才能,此外,也无法低本钱出产仿制药。

所以,再一次战略转型开端。依据柯达的战略规划,要求“剥离财物,专心拍摄与医疗成像事务”,自此柯达开端接连分拆、卖出斯特林这个烫手山芋。

1994 年 6 月,柯达作价 16.75 亿美元,将斯特林的处方药事务卖给了赛诺菲,后者现在是全球第五大制药公司。

1994 年 8 月,柯达卖出了持有斯特林的剩下股份,其间包含每年能带来 10 亿美元收入的非处方药事务,终究作价 29.25 亿美元被史克必成(SmithKline Beecham)拿下。

没想到,仅一个月后,1994 年 9 月,史克必成把斯特林在美国、加拿大和波多黎各的非处方药事务打包,易手卖给了德国公司拜耳(Bayer)。拜耳此前在竞购斯特林买卖中失利,此举协助它拿回了那个未来全球著名的商标—— 拜尔阿司匹林

“拜耳阿司匹林”的运用权曾作为一战赔款被没收,此刻又回到了拜耳手中。

时至今日,拜耳现已成为阿司匹林的代名词。依据计算,每年全球出产 3.5 万吨阿司匹林,约合 1000 亿片。

而这笔买卖的中介——史克必成,后来与葛兰素威廉兼并,名叫葛兰素史克,现在是全球第六大制药公司。

回看柯达在此期间的一系列操作,更像是给各大公司做了嫁衣裳—— 但凡和柯达有过直接或直接买卖的公司,之后开展得都不错

2007 年,因为“医疗印象事务需求许多出资,全数字技能本钱昂扬以及公司负债高企”,柯达将 X 光胶片和医疗印象事务出售给多伦多出资公司 Onex。

2012 年柯达请求破产,巨子陨落。

(来历:pexels)

始于 1988 年收买斯特林的这次战略失误,成为柯达破产的重要诱因之一。一系列的战略改变和收买、分拆让公司元气大伤,更重要的是,错过了更好的商场机会。

《福布斯》撰稿人、同名危险本钱公司创始人 Peter Cohan 说,“或许的机会是出产高质量的个人数码图画打印机和喷墨墨盒,但等柯达回过头来,惠普现已争先恐后了。”

这次能行吗?

32 年前在制药上栽了个大跟头,这次柯达东山再起,能成吗?

在柯达 CEO Jim Continenza 看来,他的长辈们收买斯特林的老逻辑,仍然建立。他重申:“经过使用柯达完善的根底设施、在化学品制作方面的深沉专业知识、以及立异的传统,柯达将会在美国药品供给链方面发挥要害作用”。

Continenza 上一任的上一任…(接连 5 个上一任),也是这么想的。

固然,许多制药公司的前身是化工企业,胶卷出产也触及一系列化学原料,关于柯达公司而言,在技能上应该没有门槛,仅仅需求 GMP(药品出产质量办理标准)。但考虑到柯达从前的失利阅历,某些出资者对此持失望观点。

Peter Cohan 作为《福布斯》的资深撰稿人,在柯达股价暴升后的次日早上发文《三个逃避柯达股票的理由》,直言不看好柯达转型。

柯达的财务状况在曩昔三年里一向欠安,并且有恶化的趋势。2019 年公司的自在现金流为零,本年一季度又亏本 1.11 亿美元。此外,公司的巨额债款将在 2021 年末到期,公司怎么付出这笔债款也是难题。

比较其他仿制药制作商如 AMRX 与迈兰制药,柯达并没有丰厚的仿制药出产经历。一位华尔街分析师质疑将借款颁发柯达的决议,“ 为什么不是经历丰厚的制作商?

投行 SVB Leerink 一向专心于医疗保健职业,高档分析师 Ami Fadia 表明,“咱们感到困惑的是,为什么具有这方面才能和经历的制药公司没有取得借款,把制作业带回美国并不是一件简单的事。”

不只缺少相关经历,在前史上,柯达一向是一家办理不善的公司。Peter Cohan 亲身阅历了柯达收买斯特林的战略失误,用他的话说,“ 柯达的底子问题是,数十年的拍摄职业主导地位,使公司无法很好地习惯技能改变。”

参考资料:

[2].https://www.dfc.gov/media/press-releases/dfc-sign-letter-interest-investment-kodaks-expansion-pharmaceuticals?CID=exit&idhbx=dfcrelease

[3].https://www.forbes.com/sites/petercohan/2020/07/29/3-reasons-to-avoid-kodak-stock/#61895a517ea3回来,检查更多

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